作者：阿右、高贵兔跳蛋 露出

迪士尼公布2017财年表露，公司完了营业收入551.37亿好意思元，同比着落1%；完了净利润147.75亿好意思元，同比着落6%。

迪士尼2017财年概况

迪士尼的四大中枢业务中，除了主题公园度假园区收入保捏增长外，其余三项（媒体集中、影视文娱、浮滥品和互动媒体）的收入齐鄙人滑。

把柄迪士尼1月12日发布的年会阐高见知表露，2017财年比拟2016财年而言遭逢了较大的挑战。

2017年，迪士尼主题公园和度假村业务不管在国内和海外领域内齐发扬邃密，营业利润与前年同比增长14%。

媒体集中业务方面收入则捏续着落，一方面是因为其告白收入在空闲减少，另一方面，迪士尼对BAM Tech和Hulu的投资酿成了股本耗费。而媒体集中业务方面收入的着落，对消了主题公园和度假村业务带来的功绩增长。

影视文娱部门和浮滥品互动媒体部门收入的着落，则是因为2016财年《星球大战7：原力醒悟》带来的强劲影响驱动进入疲软期。

但迪士尼以为，从永恒角度来看，其对鼓舞带来的呈报才智远远高于媒体行业同业。

从1、3、5年迪士尼和媒体行业同业带来的鼓舞总呈报对比

三文娱选取迪士尼2017公布的年报和财报部天职容，在后文中对迪士尼旗下媒体集中、主题公园及度假区、影视文娱、浮滥品及互动媒体等四大中枢业务和功绩情况作念一个分析梳理。

1.媒体集中部门

媒体集中部门营收着手:主要来自会员费、告白销售和其它收入，其它收入的着手包括电视节目销售和分销。紧要开支包括节目制作和出产摊销以及期间复旧老本、运营劳能源和分销老本。

（1）有线电视网业务

ESPN

ESPN是一家多媒体通顺文娱公司，迪士尼公司掌股80%，赫斯特集团掌股20%。ESPN旗下有24小时世界播放体育节想法电视集中，领有多家体育赛事播送权限，包括好意思国大学足球和篮球比赛（以及橄榄球季后赛）、NBA、NFL（国度橄榄球定约）、MLB（好意思国奇迹棒球大定约）、US Open Tennis（好意思国户外网球），各大足球赛事、锦标赛和名东谈主赛等。

在好意思国除外，ESPN领有19个电视频谈，粉饰61个国度和地区。另外，ESPN旗下也粉饰了网站、APP、播送节和杂志等业务。

Diseny

该公司运营着向上100家迪士尼品牌的电视频谈，以34种说话和163种说话播出，旗下包括Diseny Channel、Disney Junior、Disney XD、Disney Cinemagic, Disney Cinema、Radio Disney等频谈。这些电视频谈的官网也会有相应节目提供。

Diseny公司主要以2-14的儿童以及他们的家长为主要处事对象，其节目在主要供应迪士尼动画岁片、迪士尼真东谈主电影以及播送节目。

Freeform

Freeform是国内的有线集中，策画受众在14-34岁，主要播放原创真东谈主节目、第三方授权节目以及原创舞台剧和电影。另外，它也提供品牌节日看成，比如“13个晚上的万圣节”和“25天的圣诞节”。其最主要的特色是不错在互联网上提供及时或按需要点播电视节目。

BAM Tech

BAM Tech是一家好意思国奇迹棒球大定约(MLB)旗下的一家科技和流媒体公司，驱散当今迪士尼还是捏有BAM Tech 75%的股份，而BAM Tech公司的最新估值还是达到了37.5亿好意思元。当今其主要通过为提供期间处事和视频流处事（告白收入和订阅收入）盈利。

对BAM Tech的收购有助于迪士尼对其系数媒体业务数字化和流媒体化。

（2）播送电视网业务

迪士尼的播送业务包括国内的播送集中、电视成品和刊行处事，以及8家好意思国国内电视台。

国内播送电视集中

迪士尼主要计算ABC电视集中，驱散2017年9月30日，与244个（比前年新增2个）场合电视台达成了互助公约，播出时期段包括黄金时段，白昼，夜深。也包括部分新闻和日间体育节目。ABC的主要收入照旧来自于告白销售。与此同期，ABC的收入也有一部分来自ABC集中节目和播送节目。

ABC集中节目不错在流程认证的联网MVPD勾引上使用。而ABC的APP和ABC.com提供在线剧集和部分花絮，ABCNEWS.com则提供深度的世界领域内的新闻播报业务，同期它也为雅虎新闻提供推行。

电视成品与刊行

迪士尼在ABC责任室格局下制作大部分电视剧和电视节目，节目每每和独处的作者、制片东谈主和有创造力的戎行互助，主攻一小时剧集和半小时笑剧，而这些剧集每每能在黄金时段播出。

在2017-2018季度，当今电视剧有9部续订和8部新剧正在制作中，半小时笑剧则有3部续集和4部新作行将推出。和《吉米鸡毛秀》的互助也仍在赓续。

同期，这些电视剧产品也会以提供给全球播送电视集中比如Nextfilx、Hulu和亚马逊等付费点播平台进行分发。

好意思国国内电视台

当今迪士尼领有的八家电视台，其中6家在好意思国电视家庭市场中占据前10，这些电视台齐属于ABC,加起来粉饰了世界电视家庭21%的份额（比拟前年的23%有所着落），八家电视台具体如下表：

（3）股权投资

迪士尼对媒体企业的投资大约如下：

A+E and Vice :A+E由迪士尼和赫斯特各捏50%的股份，主营一系列历史、生存、女性类有线集中。A+E对Vice捏股18%，其中Vice成为为迪士尼带来营收的新兴力量。

VICE的主要业务

CTV:位于加拿大的一家电视台，由ESPN捏股30%。

Hulu:由迪士尼、21世纪福克斯和康卡斯特公司区分捏股30%，时期华纳公司捏股10%。

Seven TV:在俄罗斯运营一个迪士尼频谈，迪士尼领有其20%的股份，并从交易收益均分走49%收益。

（4）媒体集中功绩分析

2013-2017财年媒体集中收入分析

媒体集中部门全年营收达235.10亿好意思元，较前年同期236.89亿好意思元着落1%。全年运牟利润69.02亿好意思元，比拟前年同期77.55亿好意思元着落11%。

其中，有线集中业务与上一年基本捏平，但营业利润增长率有所着落。

在播送业务方面，较低的节目进入被较低的告白收入对消，同期节目销售收入着落。比拟上一年，告白收入的着落反馈了ABC电视台发扬欠安。

而改日径直面向浮滥者的迪士尼流媒体业务将成为公司业务重心。ESPN流媒体处事将于2018年春推出，而迪士尼流媒体处事将于2019年推出，包含迪士尼、皮克斯、漫威及星球大战旗下推行。

2.主题公园度假区部门

（1）主题公园

当今迪士尼主题公园分为3种模式：第一种是迪士尼在好意思国脉土遴荐的独资投资并惩办模式，即公司方全资领有，包括华特迪士尼世界、加州迪士尼，2017年迪士尼公司完成了对巴黎迪士尼的全资收购后也属于此模式；第二种则是东京迪士尼的特准计算模式，由迪士尼输出期间和授权，日方投资并惩办，日方领有沿途股权（故此年报未将东京迪士尼归纳在内）

其主要的营收表情来自于：主题公园门票，食物、饮料、商品销售，酒店住宿费、游轮度假套餐、房钱。还有来自缓助、品牌互助、房屋房钱、东京迪士尼度假村使用费。

华特迪士尼世界

华特迪士尼世界位于佛罗里达州奥兰多西南22英里，占大地积约25,000英亩。乐土中又包含了四个主题公园：“Magic Kingdom魔法王国”、“Epcot未下世界”、“好莱坞影城”和“迪士尼动物王国”。

Magic Kingdom魔法王国——包括6个主题范畴：探险世界（Adventureland），幻思世界（Fantasyland），灰熊山谷（Frontierland），解放广场（Liberty Square），好意思国通衢（Main Street USA）和明日世界（Tomorrowland）。

明日世界主题园区

Epcot未下世界——有2个主要主题范畴：未下世界（Future World）和世界之窗（World Showcase）。

好莱坞影城——包括7个主题范畴：动画庭院（Animation Courtyard,）、木偶庭院（Muppets Courtyard）、皮克斯大街（Pixar Place）、日落通衢（Sunset Boulevard.）、回声湖（Echo Lake）、好莱坞通衢（Hollywood Boulevard）和百货弄堂（Commissary Lane）。这些主题世界通过各式节目和景点展示好莱坞电影的幕后花絮，并提供主题食物处事和商品轨范。新名堂“玩物总动员”将在2018年开业，而基于星战主题的影城将于2019年细致通达营业。

迪士尼动物王国——由一个145英尺高的人命之树为中心环绕着七个主题范畴：绿洲区（Oasis）、发现岛（Discovery Island）、非洲区（Africa）、拉菲奇游历地球（Rafiki’s Planet Watch）、亚洲区（Asia）、好意思国恐龙区（Dinoland U.S.A.）和2017年夏天新通达的潘多拉区域（基于阿凡达和拉菲奇星球构造的电影世界）。

潘多拉区域主题公园

另外，华特迪士尼也领有ESPN世界体育中心，占地230英亩，这里可容纳多种体育赛事，包括棒球、篮球、足球、足球、垒球、网球和田径名堂，它还包括一个9500个座位的通顺场。

加州迪士尼

加州迪士尼乐土位于好意思国加利福尼亚州阿纳海姆市迪士尼乐土度假区，包括两个主题公园：迪士尼乐土（Disneyland）和迪士尼加州冒险乐土（Disney California Adventure），三个度假酒店和一个迪士尼商城（Downtown Disney）。

迪士尼乐土包括八个主题区域：探险世界（Adventureland）,魔晶王国 （Critter Country）, 儿童王国（Fantasyland）, 灰熊山谷（Frontierland）,好意思国通衢（Main Street USA）,米奇小镇（Mickey’s Toontown）, 新奥尔良广场（New Orleans Square） 和明日世界（Tomorrowland）另外，迪士尼乐土园区将于2019年建筑一个新的星战主题园区。

星战主题公园认识瞎想图

巴黎迪士尼

巴黎迪士尼乐土于1992年开业，在法国巴黎以东约20英里的马恩拉瓦莱占地5,510英亩的开发区。该乐土由迪士尼公司与法国政府当局联贯开发。

2017财年，迪士尼公司所捏巴黎迪士尼股份从81%升值100%，完成了对巴黎迪士尼的收购。

巴黎迪士尼有两个主题公园：迪士尼公园（Disneyland Park）和华特迪士尼影城（Walt Disney Studios Park），七个主题酒店，两个会议中心，一个交易详尽体和一个高尔夫球场。

其中迪士尼公园包含五个主题区域：探险世界（Adventureland）、幻思世界（Fantasyland）、发现王国（ Discoveryland）,好意思国通衢（Main Street USA）灰熊山谷（Frontierland）。

华特迪士尼电影城则所以上演、餐馆、商品零卖为主的一个交易详尽体。

香港迪士尼

乐土位于大屿山310英亩的地皮上，围聚香港海外机场，包括一个主题公园和两个主题度假酒店。迪士尼与香港政府区分领有47%和53%的股份。

香港迪士尼乐土——包括7个主题区域：探险世界（Adventureland）、幻思世界（Fantasyland）、灰熊峡谷（Grizzly Gulch）、好意思国通衢（Main Street USA）、迷离庄园（Mystic Point）、明日世界（Tomorrowland）和玩物总动员世界（Toy Story Land）。还有逐日游行看成和夜间烟花嘉会——星空下的迪士尼（Disney in the Stars）。

香港迪士尼乐土钢铁侠主题园区

2017年，钢铁侠主题公园入驻香港迪士尼，另外两个全新的主题公园正在建造中，展望2023年将会细致驱动营业。

上海迪士尼

位于上海浦东区占大地积约1000英亩，已于2016年6月开业。迪士尼公司领有43%的股份，上海申迪公司领有其57%的股份。其中包括上海迪士尼乐土; 两个主题度假酒店; 购物，餐饮和文娱中心; 和一个户外文娱区。

上海迪士尼乐土由6个主题区域构成：冒险岛（Adventure Isle）、幻思世界（Fantasyland）、思象花坛（Gardens of Imagination）、米奇通衢（Mickey Avenue）、明日世界（Tomorrowland）和藏宝湾（Treasure Cove）。另外还举办逐日游戏看成和夜间烟花嘉会——点火梦思（Ignite the Dream）。当今还是驱动建造第七个“玩物总动员”的主题范畴，展望将于2018年开业。

上海玩物总动员主题园区

（2）迪士尼度假业务

夏威夷迪士尼度假村—Aulani

位于夏威夷瓦胡岛的一个占地21英亩家庭度假村。共有351间酒店客房，一个18,000平素英尺的温泉浴场和12,000平素英尺的会议室。度假村还有481个迪士尼度假俱乐部单元。

迪士尼度假俱乐部（简称DVC）

DVC在14个不同的度假胜地（包括以上主题公园）领有股份权柄，有浮松4000间度假俱乐部，业务粉饰电影责任室和豪华别墅、度假酒店、体育中心、高尔夫球场等。

巴黎迪士尼乐土和它的50%的结伙伙伴Pierre &Vacances-Center Parcs，正在发展一个操纵巴黎的生态旅游胜地——当然屯庄，第一阶段已于2017年通达运行。

当然屯庄图景

收货于2017财年主题公园和度假业务增长，迪士尼度假俱乐部将有以下计算：

华特迪士尼乐土将新建科罗纳多斯普林斯温泉度假酒店，新增500个房间；另外皮加勒比海滩度假区将新建两栋酒店扩大其海滨度假区处事。

加州迪士尼将新建一栋领有700个新址间的酒店和6500平素英尺的室内泊车场，2019年开业。

迪士尼游轮

主要有4艘邮轮（“魔法号Disney Magic”、“感触号Disney Wonder”、“梦思号Disney Dream”和“幻思号Disney Fantasy”）在北好意思和欧洲口岸计算。迪士尼游轮业务主要处事于儿童、青少年及她们的家长，大部分航路会去参不雅巴哈马的私东谈主岛屿——飘浮岛。当今正在筹建三艘新的邮轮，将会连续在2021,2022,2023年推出,新邮轮重13.5万吨，领有1,250间客舱。

（3）迪士尼主题公园和度假村功绩

主题公园和度假村业务全年营收184.15亿好意思元，比拟前年同期169.74亿好意思元增长8%。全年运牟利润37.74亿好意思元，比拟前年同期32.98亿好意思元增长14%。

在国内业务方面，受飓风厄玛(Hurricane Irma) 影响，迪士尼主题公园入住率和东谈主均浮滥增速放缓，但因为行将引入星战主题公园以及度假村的束缚完善，其客流量有轻微回升。

海外业务方面，受益于度假村25周年仪式及更有意的旅游环境刺激了高客流、搭客浮滥以及酒店入住率，巴黎迪士尼乐土功绩有所增长。同期，上海迪士尼度假村在其第一个完竣的财年的营业收入为正数，超出了该公司之前进出均衡的预期。

3.影视与文娱

影视文娱业务主淌若制作并刊行真东谈主和动画电影、音乐唱片、现场舞台剧和家庭文娱业务（DVD等周边刊行）。

其营收主要来自电影、家庭文娱、电视、SVOD、舞台剧、音乐刊行以及学问产权许可等业务。

1.影视文娱名堂

制作刊行真东谈主和动画电影

公司主要在迪士尼影业（Walt Disney Pictures），皮克斯责任室（Pixar），漫威（Marvel），卢卡斯（Lucasfilm）和试金石（Touchstone）的格局下刊行电影。

2018财年，迪士尼将计算推出10部克己的剧情片，其中漫威系列有四部，皮克斯公司两部。累计于今，迪士尼还是创作刊行了浮松1000部真东谈主电影和1000部动画长片，这些作品除国内市场之外，还向电影市场、家庭文娱市场以及电视市场刊行。

音乐唱片

由迪士尼音乐集团（DMG）为电影和电视节目制作新的音乐，并径直开发、制作、销售和向全球刊行音乐唱片。DMG还向音乐出书公司、视听勾引、寰球饰演和数字刊行公司出售版权，并经办现场音乐会。DMG包括华特迪士尼唱片公司，好莱坞唱片公司，迪士尼音乐出书社和博伟音乐集团。

现场舞台剧

由迪士尼剧团制作并授权舞台剧，在百老汇和世界上演。当今已有《狮子王》、《阿拉丁》、《报童传奇》、《喜跃满东谈主间》（与Cameron Mackintosh Ltd联贯出品）、《好意思女与野兽》、《小熊维尼》和《小好意思东谈主鱼》等优秀作品。新的舞台剧《冰雪奇缘》将于2018年推出。

迪士尼舞台剧将版权授权给菲尔德公司，菲尔德公司也行将推出新的舞台剧《冰上迪士尼》和《漫威大秀场》。

冰上迪士尼上演

（2）刊行业务

家庭文娱

家庭文娱业务主淌若在真东谈主电影或者动画片下映3到6个月后，负责推出DVD和蓝光光碟业务，也兼有部分原创推行的制作刊行。家庭文娱刊行表情当今分线上线下两种：线上通过苹果商店、亚马逊等出售，线下则在包括沃尔玛、塔吉罕见零卖商出售。

驱散2017年9月30日，迪士尼在国内市场悉数有1400部活跃的影视产品，其中1000部真东谈主电影和400部动画电影；在海外市场则悉数领有1900部活跃的影视作品，其中1300部真东谈主电影和600部动画电影。

电视市场

迪士尼公司许可有线集中和播送电视集中电视台或者其他视频厂商在电视或者集中提供推行。

其主要通过视频点播、三个付费电视台、一个免费电视台、一个海外电视台进行推行分发。

（3）竞争和功绩分析

迪士尼2013财年以来影视文娱部门盈利情况

2017财年，迪士尼影视文娱业务收入83.79亿元，同比着落11%，营业利润为23.55亿，同比着落13%。主要原因是解释期内，主要作品《赛车总动员3》票房不睬思，同期，迪士尼电影制功课务收入还着落了21%，营业利润着落43%。

相较于上个财年上映了两部皮克斯电影（《放荡动物城》、《海底总动员2：寻找多莉》）和《星战7》带来的高大利润比拟，本年独一《星球大战传说：侠盗一号》和《赛车总动员3》，影片数目上和营收才智上齐发扬较弱。

而2017年发扬较好的《星球大战8：临了的绝地武士》和《寻梦环纪行》则因属于年末，并未纳入2017财年统计中。

迪士尼公司暗意，对漫威的收购有助于推动2019年影视业务的增长。2018年财年，该公司在漫威电影六合发布的电影平均每部全球票房向上8.4亿好意思元。

4.浮滥产品及互动媒体

浮滥产品及互动媒体业务收入主要对其他公司在游戏、读物、动画等使用迪士尼版权推行的授权；克己儿童读物、游戏、繁衍品、迪士尼英语的销售收入等。

（1）浮滥及互动媒体业务

商品授权

迪士尼的商品授权业务波及多种产品类别，主要的是：玩物、服装、家居遮拦和居品、配饰、文具、食物，健康和好意思容以及电子产品等。主要的推行授权包括：米奇和米妮、星球大战、冰雪奇缘、迪士尼公主、迪士尼频谈的扮装、汽车总动员、蜘蛛侠、小熊维尼、海底总动员等等。

星球大战乐高周边

零卖

迪士尼零卖店和北好意思、西欧、日本和中国的网站（DisneyStore.com和MarvelStore.com）联贯销售迪士尼、漫威和卢卡斯为主题的产品。商店一般位于高等购物中心和其他零卖市集。当今在北好意思有223家商店，欧洲8家，日本48家，中国领有一家。

游戏

主淌若公司向第三方游戏开发商通达许可。同期公司也自行开发和发售游戏，当今主淌若集中游戏，浮滥者可从第三方刊行商下载或在线玩游戏。

出书

迪士尼创造、刊行、许可和出书一系列在品牌许可领域内的商品：儿童读物、漫画书、连环画、学惯用品和故事类APP。在中国，迪士尼英语在6个城市建筑了27个学习中心，旨在为中国儿童提供用迪士尼推行编撰的英语课程。

其他业务

迪士尼数字集中（DDN）主要负责线上带告白的影像刊行业务和线上市场处事。另外，迪士尼也向日本手机运营商提供接洽推行使用许可。

（2）浮滥品及互动媒体功绩分析

2013财年以来浮滥品及互动媒体部门盈利情况

浮滥品及互动媒体部门全年营收达48.33亿好意思元，比拟前年同期55.28亿好意思元着落13%。全年运牟利润达17.44亿好意思元，比拟前年同期19.65亿好意思元着落11%。

诚然本年上映的《蜘蛛侠：返校季》和《汽车总动员3》带动了接洽繁衍品的销售跳蛋 露出，但《冰雪奇缘》、《海底总动员2》、星战系列等IP的繁衍品授权和销售齐发扬疲软。